Investir o excesso de caixa do capital corporativo: Reimpresso com permissão do executivo financeiro, janeiro de fevereiro de 1992, copyright 1992 pelo Financial Executives Institute, 10 Madison Avenue, P. O. Caixa 1938, Morristown, N. J. 07962-1938. (973) 898-4600. Instituto de Executivos Financeiros No ambiente de tesouraria corporativa, os membros da equipe de tesouraria são responsáveis por uma série de atividades, incluindo, entre outras coisas, cobranças, desembolsos, relações bancárias, empréstimos e o investimento em excesso de caixa. Com a pressão de todos os gestores, outras responsabilidades, o investimento em dinheiro geralmente cai no fundo da lista de prioridades, e os gerentes dependem dos vendedores de títulos ou do departamento de investimentos dos bancos com os quais suas empresas fazem negócios. Mas, ao abdicar da responsabilidade pelo investimento de excesso de caixa para os outros e ao não tentar melhorar o seu próprio conhecimento das técnicas e instrumentos financeiros mais adequados a tais investimentos, eles podem expor suas empresas à perda e seus superiores e a si mesmos como constrangimento. O Cash Cash do Cash Cash é geralmente um excesso de caixa resultante das operações da empresa ou o produto da venda de um grande activo em outras palavras, o dinheiro que é produto da atividade comercial normal que está sendo mantida até que seja usado para pagar Dívida ou reinvestir em um investimento de longo prazo. Além disso, existem circunstâncias nas quais as empresas consideram conveniente manter um certo excesso de caixa para atender às necessidades incomuns, mesmo que eles emprestem fundos regularmente através de linhas de crédito em bancos ou papel comercial ou outras formas de dívida. Uma almofada de caixa geralmente é aconselhável porque uma empresa nem sempre tem acesso ao capital quando precisa. Por exemplo, se a empresa tiver oportunidade de comprar uma grande quantidade de matéria-prima, um bem de capital ou outra oportunidade de negócio com curto prazo, pode ser difícil providenciar o crédito adicional. Há também situações em que a receita cai de repente como resultado de uma quebra na entrega do produto da empresa, por exemplo, ou problemas com um sistema de cobrança ou uma disputa trabalhista. E se os ganhos da empresa estiverem baixos ou sua indústria estiver em desfavor, o gerente de tesouraria pode não ser capaz de renovar ou expandir linhas de crédito ou entrar no mercado comercial ou no mercado de dívida corporativa. Finalmente, a empresa que chegou ao topo de suas linhas de empréstimos ou está negociando para expandi-las precisará de uma almofada de dinheiro para atender aos requisitos de liquidez até que o crédito seja garantido. Assim, o excesso de caixa é, de fato, uma apólice de seguro para cobrir o risco de uma crise de liquidez. O custo deste seguro é o menor rendimento que a empresa gera com o investimento de sua carteira em investimentos líquidos razoavelmente seguros. Definir orientações de investimento Toda empresa precisa definir o grau de risco que está disposto a tomar no investimento de excesso de caixa. Algumas empresas investem com o objetivo de contribuir para a linha de fundo da empresa, e eles estão dispostos a assumir um risco razoável de fazê-lo. Se este é um objetivo da empresa, o gerenciamento precisa definir exatamente qual a porcentagem de seu principal5 por cento, 10 por cento ou mais está disposto a arriscar. Muitas vezes, é frequente que as empresas que afirmam querer maximizar o retorno não estão dispostas a arriscar o principal. Outras empresas querem assumir qualquer risco e preferem investir em títulos do Tesouro dos EUA. E outros, que podem não apreciar o fato de que eles podem melhorar o rendimento sem sacrificar a liquidez, simplesmente deixar seu excesso de dinheiro em contas bancárias. Uma abordagem prática para investir o dinheiro da empresa está entre esses extremos. O objetivo apropriado em investir o excesso de caixa é alcançar uma taxa de retorno competitiva com o mínimo de risco e ter o dinheiro disponível quando necessário. A empresa deve definir os seus objetivos de investimento, e a abordagem que será realizada para alcançá-los, em uma política de investimento escrita e um conjunto de diretrizes. A principal preocupação em investir o excesso de caixa é a maturidade dos investimentos. A data de vencimento de qualquer investimento deve ser determinada pela data em que o dinheiro será necessário. Ao decidir sobre os vencimentos adequados, o investidor deve ter em mente que, quanto maior for o prazo de vencimento, maior a exposição a uma perda de principal se o instrumento tiver que ser vendido em uma taxa de juros de tempo é maior do que quando o instrumento foi comprado . Obviamente, quanto mais a maturidade e maior a mudança nas taxas de juros, maior a perda. A necessidade de liquidez da empresa determina a escolha da maturidade eo rendimento do instrumento é uma preocupação menor. Então, o investidor precisa saber quais instrumentos estão disponíveis em que rendimento e com qual liquidez. Selecionando Vencimentos de Investimento D dependendo do tamanho da empresa, o montante do excesso de caixa que ele possui e a necessidade de antecipar o dinheiro no futuro, o gerente quer investir em instrumentos que amadurecem em momentos diferentes. O gerente pode optar por investir uma pequena parcela do conjunto total de investimentos em curto prazo para atender a necessidade imediata de recursos. O departamento de tesouraria precisará determinar o valor a ser investido em vencimentos curtos. Algumas grandes carteiras de investimentos têm investimentos de longo prazo para obter uma maior taxa de retorno e manter apenas uma pequena parcela de seus investimentos totais para necessidades de caixa imediatas e imprevistas. Uma vez que o departamento de tesouraria estabeleceu a necessidade de liquidez da empresa, o investidor deve começar com uma análise das curvas de rendimento dos diversos instrumentos disponíveis (a curva de rendimentos é a taxa de retorno para vários vencimentos). Os vencimentos mais longos devem ter uma maior taxa de retorno porque, como mencionado acima, eles vão diminuir mais rapidamente do que aqueles com vencimentos mais curtos se as taxas de juros se movem mais alto. Muitas vezes, é difícil separar a análise das curvas de rendimentos da especulação sobre as taxas de juros, mas, na medida do possível, o investidor deve evitar tomar decisões de investimento com base nas previsões de taxas de juros. O objetivo da manutenção da liquidez é ter fundos disponíveis quando são necessários, não para apoiar a especulação nas taxas de juros. Ter que liquidar uma carteira com perda de capital é difícil de defender. O objetivo do gerenciamento de portfólio ativo é obter o melhor valor relativo. Digamos, por exemplo, que o investidor investiu em certificados de depósito, o que resultou em maior retorno no momento em que foram comprados do que o papel comercial. Mas se o papel comercial já se tornou barato e começou a produzir um rendimento maior do que os CDs, o investidor venderá os CDs e comprará papel comercial. Ao fazê-lo, o investidor usa spreads de rendimento para aumentar o rendimento sem aumentar o risco. O investidor também pode avançar na curva de rendimentos para buscar vencimentos de maior rendimento. Digamos que você tenha um investimento com prazo de vencimento de 90 dias, mas a curva de rendimentos mudou para que os rendimentos tenham aumentado consideravelmente em seis meses do que foi o caso quando você comprou o investimento. Você pode vender o seu prazo de vencimento de 90 dias e comprar o vencimento de seis meses no que é chamado de extensão, expandindo a maturidade e retirando uma margem adicional de rendimento. Claro, quando você estende os prazos de vencimento, você deve ter em mente quando os fundos serão necessários. Os títulos com juros são o pilar da carteira de caixa em excesso corporativa. Os preços das ações em geral são muito voláteis para serem investimentos confiáveis para necessidades de caixa de curto prazo. A única exceção são as ações preferenciais, que geralmente pagam dividendos elevados. Como os dividendos têm direito a uma exclusão substancial dos impostos federais sobre o rendimento, estes investimentos têm uma rentabilidade líquida após impostos relativamente elevada para o investidor corporativo. Além disso, as variações em certos tipos de ações preferenciais oferecem alguma imunidade às flutuações no preço de mercado e, portanto, colocam-nas na categoria de títulos com juros, mesmo que não tenham um prazo específico. Os fundos mútuos do mercado monetário podem ser atraentes para o investidor que possui um pequeno grupo de fundos investidos. Esses fundos normalmente são investidos em vencimentos curtos inferiores a 60 dias, pois seus valores de ativos permanecem constantes e seus rendimentos são aceitáveis. Mas, como os encargos gerenciais para os fundos do mercado monetário variam até 0,7 por cento, é provável que sejam muito caros para o grande investidor. As empresas com carteiras de 15 milhões ou mais podem achar mais eficiente administrar seus investimentos internamente ou contratar um gerente de dinheiro, de quem receberá um serviço personalizado, relatórios personalizados e uma abordagem de investimento específica. Ao avaliar os diferentes instrumentos, o investidor deve estar atento ao risco de incumprimento de cada obrigação. A forma mais comum de proteger contra incumprimento ou risco de crédito é reter os serviços de organizações de revisão de crédito que, por uma taxa, lhe fornecerão classificações de crédito nas organizações que emitem instrumentos de dívida para ajudá-lo a avaliar o risco padrão nos instrumentos que você compra. Comprando experiência de investimento S everal opções estão disponíveis para a empresa que quer melhorar a sua experiência de investimento. A opção menos dispendiosa, é claro, é encorajar os responsáveis por investir em dinheiro corporativo para inscrever-se em um dos muitos programas de educação fornecidos por várias organizações diferentes. Embora esta opção seja barata, o envio da equipe de investimento para esses cursos é demorado e a empresa pode não obter os resultados desejados. A Administração pode escolher em vez disso para trazer um consultor para treinar a equipe, estabelecer diretrizes de investimento, dizer-lhes o que os serviços de crédito para usar, o software e assim por diante. Finalmente, a empresa pode decidir contratar um gerente de investimento em tempo integral, que assumirá a responsabilidade de investir o excesso de dinheiro em coordenação com as necessidades e diretrizes da empresa. A empresa de gestão de investimento deve fornecer relatórios periódicos de gestão que fornecem uma descrição completa dos instrumentos adquiridos, avaliações de crédito, cálculos de rendimento e, talvez, informações contábeis, como juros, incentivos e acréscimos. Fora gerentes de dinheiro podem ser caros. Eles normalmente cobram de 0,15% para 0,40% dos dólares gerenciados, dependendo da quantidade de dinheiro envolvida e do tipo de portfólio. Mas os serviços de revisão de crédito, bases de dados analíticas, softwares de relatórios, treinamento e outros serviços de investimento necessários não são baratos, e a administração deve ter certeza de incluir os custos desses serviços para decidir como melhorar as capacidades de investimento. Vários serviços de investimento excelentes estão disponíveis. Mas porque esses serviços podem ser caros e porque eles requerem habilidade considerável para serem usados efetivamente, normalmente são apropriados apenas para as maiores carteiras com 50 milhões ou mais. Os serviços de dados financeiros de subscrição oferecem ao investidor corporativo acesso a preços de mercado e outros dados essenciais à análise dos valores relativos dos diferentes instrumentos e curvas de rendimento. Esses serviços podem custar entre 600 e 1.500 por mês. Mas com esse serviço, um investidor experiente pode ajustar uma decisão de investimento e obter um preço de execução muito competitivo. Os investidores corporativos experientes também precisam de sistemas que lhes dê a capacidade de calcular os rendimentos de forma rápida e precisa e colocar em uma fórmula de rendimento único uma série de instrumentos diferentes, agências governamentais, empresas, obrigações bancárias, rendimentos equivalentes tributáveis para títulos isentos de impostos de tal forma Que eles são verdadeiramente comparáveis. Outras bases de dados e pacotes de software também estão disponíveis que dão ao investidor corporativo a capacidade de fazer cálculos de que-se: O que acontecerá com o portfólio se eu comprar tal e tal instrumento e as taxas de juros ultrapassarem determinados montantes, porque os sistemas são Disponível para atender às necessidades dos investidores com diferentes habilidades, o sistema selecionado deve corresponder ao nível de sofisticação daqueles que o utilizam. Nada é fácil É s caso em qualquer programa, tempo e esforço devem ser gastos na busca da abordagem que melhor atenda às necessidades e objetivos de sua empresa. Mas em um momento de crescente complexidade de instrumentos financeiros e deterioração das margens de lucro, as empresas não podem dar ao luxo de ignorar as oportunidades para aumentar o rendimento do investimento e minimizar o risco de perda por meio de investimentos bem informados e efetivos de excesso de caixa. Perguntas para discussão Por que uma empresa tem excesso de dinheiro Quais são os objetivos e os métodos de investimento para gerenciar o excesso de dinheiro III. ESTRATÉGIAS DE GESTÃO DE CAIXA E ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTO A gestão de caixa é o processo de maximização dos ativos líquidos através da aceleração dos recebíveis e do controle disciplinado dos desembolsos. O valor do caixa a realizar pode ser determinado pelo equilíbrio de dois tipos de decisões de custo: (1) O custo de oportunidade de não investir, o que aumenta à medida que os saldos de caixa aumentam. (2) Custos de informação envolvidos na tomada de decisões para investir, desinvestir, emprestar ou reembolsar empréstimos, que diminuem à medida que o saldo de caixa aumenta. Elementos de gestão de caixa A gestão de caixa é composta por quatro elementos: (1) previsão, (2) mobilização e gerenciamento do fluxo de caixa, (3) manutenção de relações bancárias e (4) investimento em excesso de caixa. A previsão pode ser definida como a capacidade de calcular, prever ou planejar futuros eventos ou condições usando dados atuais ou históricos. Um orçamento de caixa monitora a quantidade de dinheiro disponível para investimento, quando ele estará disponível e por quanto tempo. A mobilização de caixa envolve técnicas usadas para reunir fundos e disponibilizá-los para investimentos. Manter boas relações com bancos, associações de empréstimos e poupança, banqueiros de investimento, negociantes de papel comercial e analistas de segurança é uma parte importante da gestão de caixa. Os banqueiros preferem os saldos de compensação aos pagamentos de taxas, porque os depósitos são a principal fonte de fundos credíveis dos bancos. Um orçamento de caixa deve fornecer uma estimativa das necessidades de caixa das organizações para o desembolso por meses, semanas ou dias. Os instrumentos mais atraentes são títulos apoiados pela plena fé e crédito do governo federal. Outros títulos relativamente livres de risco são: depósitos a prazo, certificados de tempo de depósito (CD), papel comercial, aceitação bancária e acordos de recompra. Previsão de fluxo de caixa Para garantir que fundos suficientes estejam disponíveis para atender às necessidades organizacionais a um custo mínimo: (1) As previsões de fluxo de caixa devem ser feitas para minimizar o custo dos empréstimos de curto prazo. (2) Os recebíveis devem ser cobrados de forma eficiente desde o ponto de recebimento até o local onde os fundos podem ser investidos ou gastos. (3) Os reembolsos devem ser agendados para garantir que as obrigações sejam pagas a tempo, mas não antes dos prazos de pagamento. As decisões de gerenciamento que provocam o fluxo de caixa incluem: (1) As decisões operacionais decorrem das políticas da organização, p. Criação ou eliminação de uma unidade ou departamento de serviços, aumentos na taxa de imposto ou encargos por serviços, mudanças nos salários e benefícios adicionais estendidos ao pessoal. (2) As decisões de despesas de capital envolvem a construção, reparo e manutenção de ativos físicos fixos. (3) As decisões de crédito envolvem o período de tempo para fazer pagamentos aos fornecedores, bem como o tempo que os clientes clientes tomam para fazer o pagamento sem penalidade. (4) As decisões de investimento resultam no uso de dinheiro inativo para comprar ativos ou liberação de fundos pela venda desses ativos. (5) As decisões de financiamento envolvem a aquisição de dinheiro novo vendendo títulos, empréstimos ou aumento de receita (como aumentando impostos, taxas de usuário ou preços). Um gerente astuto usa um orçamento de caixa para identificar sinais iniciais de um problema de caixa iminente e indicar etapas apropriadas para evitar o problema. A previsão fornece uma base para medir as diferenças entre os eventos reais e o plano, de modo que a natureza e a extensão das ações corretivas possam ser mais claramente definidas. (1) Previsões de curto prazo, geralmente cobrindo um período inferior a um ano, auxiliam nas operações do dia-a-dia, destacando picos diários, semanais ou mensais. (2) As previsões de longo prazo avaliam o impacto na posição de fluxo de caixa dos novos produtos de serviços, aquisições de aquisições propostas e determinam necessidades de caixa futuras, especialmente requisitos de capital de giro. Os governos locais devem desenvolver estimativas confiáveis de suas posições de fluxo de caixa para aproveitar ao máximo o mercado de valores mobiliários e maximizar o retorno sobre os ativos financeiros que eles possam comprar. A mobilização de caixa envolve: (1) aceleração de recebíveis e (2) controle de desembolsos. O fluxo e a disponibilidade de dinheiro para a organização podem ser acelerados por sistemas de cobrança que prevêem cobrança e pagamento antecipados antes ou antes da recepção de bens e serviços. As técnicas utilizadas para acelerar os recibos incluem: (1) Os serviços do Lockbox envolvem o uso de caixas especiais de correios para interceptar pagamentos e acelerar depósitos. (2) Uma verificação pré-autorizada (PAC) é um instrumento de demanda sem assinatura usado para acelerar a cobrança de tipos de obrigações de pagamento fixo. (3) O banco de concentração mobiliza fundos de locais de recebimento descentralizados para uma caixa de caixa central, permitindo que o gerente de caixa monitore apenas algumas reservas de caixa, facilitando assim um melhor controle de caixa. Os desembolsos são a saída de fundos sob a forma de cheques emitidos e pagamentos em dinheiro feitos. O atraso das saídas de caixa permite que uma organização otimize os ganhos em fundos disponíveis. (1) Centralize, na medida do alcance, a gestão de contas a pagar de uma empresa, particularmente aquelas que envolvem grandes montantes em dólares. (2) Estabelecer limites administrativos sobre a quantidade de desembolsos que determinadas unidades organizacionais estão autorizadas a realizar dentro de prazos específicos. A consolidação das contas reduz o equilíbrio compensatório, proporciona um melhor controle sobre o cronograma dos pagamentos, aumenta o uso efetivo do excedente de caixa e permite a racionalização das relações bancárias. As contas do saldo zero são contas de concentração que são quotzeroed outquot no final de cada dia bancário, assim (1) eliminando a necessidade de manter os montantes em excesso nas contas de desembolso (2) aliviando o gerente de caixa do fardo de estimar quando os cheques serão apresentados para Pagamento e (3) permitindo o agrupamento de recursos para fins de investimento. O gerenciamento de caixa deve ser tecnicamente combinado com a necessidade de manter boas relações públicas com os fornecedores que atendem a jurisdição. Iniciativas de melhoria da receita A diversificação fiscal é difícil para os governos locais porque, na maioria dos casos, não é da sua autoridade determinar suas fontes de receita. Os programas de anistia para impostos inadimplentes, juntamente com a aplicação de penas mais severas para a evasão fiscal, foram promulgados para fornecer incentivos para a recuperação de impostos atrasados. Os programas de pagamento compensatório destinam-se a reembolsar os governos locais por receitas perdidas por causa de provisões isentas de impostos anexadas aos imóveis e pelo custo de prestação de serviços. As taxas de serviço promovem a estabilidade da receita, diversificando as fontes de receita local e atingindo os beneficiários de serviços locais que de outra forma escapariam da tributação. A exportação de impostos é a mudança do fardo das receitas locais para os não residentes através de medidas como os impostos sobre as contas de hotéis, moteles e restaurantes, taxas de entretenimento, taxas de assinantes, taxas aeroportuárias e impostos sobre empresas que vendem seus produtos ou serviços para clientes fora As jurisdições fiscais. A reciprocidade envolve uma troca mútua de execução e / ou responsabilidades de cobrança entre as jurisdições. O jogo e as loterias oferecem aos governos estaduais e locais com escassez de dinheiro a perspectiva de aumentar as receitas significativas sem aumentar os impostos. A legislação de nota fiscal requer estimativas de custo independentes do impacto fiscal nas localidades dos custos exigidos. Os governos locais têm a opção de comercializar serviços que anteriormente eram gratuitos. As projeções de fluxo de caixa devem permitir ao gerente fiscal chegar a previsões razoáveis quanto à quantidade de dinheiro disponível para investir e por quanto tempo. Critérios de Investimento Público Os principais critérios considerados na seleção de uma segurança específica incluem: o A segurança é concedida a maior prioridade pela maioria dos funcionários públicos o A liquidez envolve a gestão de investimentos para que o dinheiro esteja disponível quando necessário. O Rendimento, a medida final da gestão fiscal bem-sucedida, é condicionado pelas taxas de juros, requisitos mínimos de investimento e as datas de vencimento dos investimentos. O A comercialização varia entre os instrumentos do mercado monetário, dependendo da estabilidade de preços do instrumento e da extensão do mercado de negociação secundário disponível. O As características de risco dos valores mobiliários devem ser entendidas antes das decisões serem tomadas sobre os instrumentos específicos a serem adquiridos. O A estabilidade de preços dos investimentos sublinha o desejo de evitar perdas financeiras em caso de escassez de caixa inesperada. Os vencimentos dos vários valores mobiliários e a forma como estes afectam o mix de carteira devem ser entendidos antes de um administrador fiscal decidir investir neles. Em geral, os títulos com pouco risco, alta liquidez e vencimentos curtos também têm baixos rendimentos para um investimento para fornecer um alto rendimento, os outros critérios devem ser comprometidos. Muitas legislaturas estaduais restringem os investimentos dos governos locais em títulos que são garantidos ou respaldados pelo governo dos Estados Unidos. Tipos de valores mobiliários Os governos locais e outras organizações públicas geralmente detêm títulos de curto prazo que podem ser facilmente convertidos em dinheiro, seja no mercado ou por prazo de vencimento. As notas do Tesouro dos EUA (T-bills) representam uma obrigação do governo federal de pagar uma quantia fixa de dinheiro após um período de tempo especificado a partir da data de emissão. T-bills não têm risco padrão e podem ser vendidos rapidamente por preços relativamente previsíveis no mercado secundário. Zero Coupon Títulos do Tesouro representam a propriedade de juros ou pagamentos de principal em notas de Estados Unidos ou títulos comprados com desconto de 20 a 90 do valor nominal de 1.000. Os certificados de depósito (CD) são recibos de fundos que foram depositados em um banco comercial por um período de tempo acordado. O proprietário do CD recebe principal e juros na data de vencimento. O CDs são vendidos de acordo com períodos de maturidade especificados, variando de 14 a 180 dias. Dois tipos de CDs: (1) negociáveis, que o investidor original pode vender a outra parte no mercado secundário e (2) não negociável, que deve ser retido pelo investidor original até o vencimento. Os títulos da agência federal são emitidos por agências de propriedade privada patrocinadas pelo governo estabelecidas para implementar políticas federais e incluem títulos federais de crédito agrícola, títulos do Federal Home Loan Bank e notas de desconto e títulos da Federal National Mortgage Association. Contrato de recompra são contratos entre duas partes em que uma parte vende um instrumento (por exemplo, T-bill) para o outro e concorda em comprá-lo novamente em uma data posterior a um preço mais alto especificado. Dois tipos de acordos de recompra: (1) fixados - uma taxa de juros específica e prazo de vencimento são estabelecidos no início e uma penalidade aplicada se liquidada antes do vencimento e (2) o contrato aberto pode ser liquidado a qualquer momento, com a Taxa de juros dependente da duração da transação. Aceitação bancária. Geralmente criados em conjunto com transações de comércio exterior, são elaborados planos de tempo negociados pelos bancos comerciais para financiar a transferência ou armazenamento de mercadorias. O O banco garante honrar o rascunho na data de vencimento e vende o rascunho com desconto para um importador. O Na data de vencimento (geralmente noventa dias após a emissão), o banco honra o rascunho para o valor total da face e deve debitar a conta da empresa emissora. O papel comercial inclui notas promissórias de empresas financeiras ou empresas industriais que oferecem maiores rendimentos do que as contas de T. O A liquidez é baixa, uma vez que o mercado comercial secundário não existe para o papel comercial e, como resultado dos maiores riscos de inadimplência, muitos estados têm restrições contra o investimento dos governos locais no papel comercial. O Os governos locais usam papel comercial para (1) atender às necessidades de gerenciamento de caixa, (2) equipamentos de finanças, fornecer financiamento de construção provisória para projetos de capital e fornecer empréstimos a entidades empresariais. Os títulos derivativos derivam seu valor de alguma forma de investimento, como títulos do Tesouro, ações corporativas e obrigações, moedas estrangeiras ou contratos de commodities. O Derivados oferecem rendimentos mais elevados, o que os torna atraentes quando as taxas de juros de curto prazo são baixas. Como muitos esquemas de investimento em rápido crescimento, a queda pode ser ainda mais rápida e, para governos municipais desavisados, as conseqüências podem ser devastadoras. A arbitragem ocorre quando uma jurisdição emite títulos a uma taxa de juros e investe os rendimentos a uma taxa de juros mais alta, o ganho resultante é referido como ganhos de arbitragem. O Vantagens: os governos podem ganhar dinheiro investindo lucros em taxas de juros mais elevadas do que a taxa de juros sobre as obrigações no entanto, os ganhos de arbitragem em títulos isentos de impostos são restringidos pelas leis tributárias federais. O Desvantagens: os ganhos em arbitragem que excedem os limites impostos pelas regulamentações federais devem ser rebaixados para que o governo federal não adira às disposições federais podem, em determinadas circunstâncias, fazer com que os títulos municipais perdam seu status isento de impostos. O gestor do fundo deve possuir educação formal e experiência em bancos de investimento, aconselhamento financeiro ou áreas afins. O Espera-se que os gerentes de fundos manipulem fundos públicos de forma responsável, geralmente conservadora, de modo a minimizar a probabilidade de perda de principal. O Um gerente de fundo pode ser responsabilizado, no entanto, se os ganhos nos fundos investidos não alcançarem seu potencial máximo. O objetivo fundamental do gerenciamento de caixa é maximizar o rendimento e minimizar o risco. O Devem ser feitas projeções de fluxo de caixa para determinar a disponibilidade de fundos para investimento em diversas condições econômicas. O O gestor do fundo deve investigar os instrumentos de investimento disponíveis no mercado, determinar os rendimentos relativos dos prazos exigidos e avaliar os riscos associados. É importante projetar uma carteira de investimento em que cada título amadurecerá próximo do momento em que o dinheiro investido será necessário. Restrições sobre os investimentos públicos Os investimentos governamentais locais são regulados por estatutos do estado que se presume para refletir a política pública. As jurisdições locais impõem limitações adicionais aos seus investimentos para mitigar riscos, diversificar as participações de investimentos e evitar instituições financeiras fracas. Os bancos são obrigados a prometer valores mobiliários como garantia para garantir investimentos públicos, cujos custos geralmente são transferidos para a entidade pública sob a forma de taxas de retorno reduzidas. Os bancos de investimento geridos pelo Estado se assemelham aos fundos mútuos do mercado monetário na composição de sua carteira e oferecem gerenciamento profissional, diversificação e taxas de retorno do mercado monetário, o que minimiza o risco para jurisdições menores. Resumo e Conclusões Os benefícios primários de uma estratégia de investimento devem ser mensurados em termos de aumento do interesse ganho através do investimento de caixa temporariamente ocioso. O Rendimento, ou retorno sobre o investimento, é o critério primordial para medir o sucesso ou o fracasso de uma estratégia de investimento. O A liquidez pode ser incorporada em uma estratégia de investimento através de um planejamento cuidadoso e estruturação do mix de portfólio. As leis estaduais protegem os fundos públicos por: (1) limitando os bancos com os quais os governos locais podem fazer negócios, (2) determinar os montantes que podem ser depositados em cada banco e (3) exigir garantias para fundos não segurados. Os governos locais enfrentam (1) a necessidade de expandir as receitas se as demandas públicas devem ser atendidas, (2) contribuintes já pesados e (3) restrições restritas sobre sua capacidade de emprestar para financiar as despesas públicas. A carteira de investimento é uma fonte de receita adicional que não envolve tributação aumentada ou dívida adicional. Estratégias para gerenciamento de recursos excedentes Visão geral de estratégias para gerenciamento de recursos excedentes O termo, estratégias para gerenciar fundos excedentes, significa os vários métodos empregados para Gerenciar os fundos excedentes. Os fundos excedentes podem ser definidos como a diferença da receita total obtida por uma empresa e o custo total de produção incorrido por uma empresa. Os fundos excedentes são criados quando as empresas concluíram as diversas despesas associadas a uma empresa. Há várias maneiras pelas quais os fundos excedentes podem ser usados. Formas de gerenciar fundos excedentes Uma das muitas maneiras de usar os fundos excedentes é empregá-lo para fins de despesas. As empresas podem investir o dinheiro que resta com eles depois de pagar todas as dívidas e assim por diante. Os investimentos ajudam as empresas a diversificar suas operações. Muitas vezes, observou-se que as empresas utilizam os fundos excedentes para fornecer mais dividendos aos seus acionistas. Isso ajuda a atrair outros investidores e ajuda as empresas a melhorar sua impressão geral no mundo dos negócios. Fundos excedentes e flexibilidade Os fundos excedentes podem ser usados para cuidar dos problemas no orçamento da empresa. Os fundos excedentes têm sido frequentemente utilizados com o objetivo de criar um melhor orçamento que os ajude a se beneficiar e possivelmente a outras pessoas que estão relacionadas a eles, como os acionistas, por exemplo. Fundos excedentes e dívidas As empresas geralmente pagaram suas dívidas, como impostos, aluguéis e pagamentos pendentes com os fundos excedentes. Os fundos excedentes também podem ser usados com o propósito de pagar as dívidas em datas anteriores. Mais informações relacionadas ao financiamento corporativo
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